नई दिल्ली। नियामक का दावा है कि फर्म ने बस्ती की कीमतों को विकृत करने और बड़े पैमाने पर लाभ निकालने के लिए गहरी जेब और शक्तिशाली एल्गोरिदम का लाभ उठाया – भारतीय बाजार मानदंडों के तहत कथित रूप से अवैध।
जेन स्ट्रीट ने आरोपों से इनकार किया है लेकिन कहा कि यह नियामकों के साथ संलग्न होगा।
“क्लोज को चिह्नित करना” क्या है?
“क्लोजिंग को चिह्नित करना” एक रणनीति को संदर्भित करता है जहां एक व्यापारी समापन मूल्य को प्रभावित करने के लिए बाजार गतिविधि के अंतिम 30 मिनट में बड़ी मात्रा में ट्रेडों को निष्पादित करता है-जो डेरिवेटिव के निपटान मूल्य को निर्धारित करता है। सेबी ने आरोप लगाया कि जेन स्ट्रीट ने निफ्टी और बैंक निफ्टी ऑप्शन प्रीमियम में हेरफेर करने के लिए इस रणनीति का इस्तेमाल किया, विशेष रूप से आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) कॉन्ट्रैक्ट्स, और भारी रूप से मुनाफा कमाया।
5-बिंदु व्याख्याता: जेन स्ट्रीट ने कथित तौर पर इसे कैसे खींच लिया
1) विकल्प प्रीमियम को समझना
विकल्प अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत से मूल्य प्राप्त करते हैं। यदि स्टॉक या इंडेक्स ऊपर जाता है तो कॉल विकल्प का प्रीमियम बढ़ जाता है; कीमतों में गिरावट आने पर एक पुट विकल्प का प्रीमियम बढ़ जाता है।
2) लक्षित सूचकांक विकल्प
निफ्टी इंडेक्स रिलायंस, एचडीएफसी बैंक, इन्फोसिस, आदि जैसे हेवीवेट स्टॉक से बना है, यदि इंडेक्स चलता है, तो निफ्टी विकल्प प्रीमियम भी शिफ्ट हो जाता है-विशेष रूप से एटी-द-मनी (एटीएम) और इन-द-मनी (आईटीएम) विकल्पों के लिए।
3) सस्ते ओटीएम विकल्प खरीदना
जेन स्ट्रीट ने कथित तौर पर समाप्ति से पहले बड़ी मात्रा में सस्ते ओटीएम विकल्प खरीदे। ये अनुबंध जोखिम भरे हैं, लेकिन यदि वे बाजार के करीब हो जाते हैं तो बहु-गुना रिटर्न दे सकते हैं।
4) ट्रिगरिंग इंडेक्स मूवमेंट
ओटीएम विकल्प खरीदने के बाद, जेन स्ट्रीट ने कथित तौर पर अंतिम 30 मिनट के दौरान इंडेक्स हैवीवेट में हाई-वॉल्यूम ट्रेडों को रखा, जिससे उनके स्ट्राइक प्राइस की ओर सूचकांक स्तर को नंगा कर दिया गया। इसने पहले से बेकार विकल्पों को मूल्य में शूट किया।
5) करीब से मुनाफाखाना
चूंकि निपटान मूल्य पिछले 30 मिनट के भारित औसत पर आधारित है, जेन स्ट्रीट की अच्छी तरह से समय-समय पर, एल्गोरिथ्म-चालित ट्रेडों ने कथित तौर पर उन्हें समाप्ति-दिन प्रीमियम में हेरफेर करने की अनुमति दी-मिनटों में बड़े पैमाने पर लाभ की बुकिंग।
अवैध और अनुचित, सेबी कहते हैं
सेबी का 105-पृष्ठ अंतरिम आदेश इस रणनीति को अनुचित, भ्रामक और जोड़-तोड़, धोखाधड़ी और अनुचित व्यापार प्रथाओं (PFUTP) मानदंडों के निषेध के फॉलिंग में गिरता है। यह दावा करता है कि जेन स्ट्रीट ने गैरकानूनी लाभ में 4,844 करोड़ रुपये कमाए, जिसमें एक ही दिन में 735 करोड़ रुपये शामिल हैं – 17 जनवरी, 2024।
91 प्रतिशत खुदरा व्यापारियों ने पैसे खो दिए
गिरावट महत्वपूर्ण है। सेबी के अपने डेटा से पता चलता है कि 91 प्रतिशत रिटेल एफएंडओ व्यापारियों ने वित्त वर्ष 25 में पैसा खो दिया, जिससे कुल मिलाकर 1.05 लाख करोड़ रुपये से अधिक की कमी – वित्त वर्ष 25 से 41% से अधिक है। नियामक अब इस बात की जांच कर रहा है कि क्या जेन स्ट्रीट जैसी समाप्ति-दिन की रणनीतियों ने इन बढ़ते खुदरा नुकसान में योगदान दिया।
आगे क्या होगा?
सेबी को अन्य उच्च-आवृत्ति वाले व्यापारियों और मालिकाना डेस्क को शामिल करने के लिए अपनी जांच को चौड़ा करने की उम्मीद है। तंग समाप्ति-दिन नियंत्रण, सूचकांक एकाग्रता पर सीमाएं, और एल्गोरिथम ऑडिट ट्रेल्स चर्चा के तहत सुधारों में से हैं। इस बीच, जेन स्ट्रीट ने गलत काम से इनकार किया है और कहते हैं कि यह भारतीय अधिकारियों के साथ पूरी तरह से सहयोग करेगा।